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注會財管三星級考點——投資項目的計算公式和評價方法

來源:233網校 2019年8月29日

投資項目的計算公式較為簡單,投資項目的評價方法也很好理解,但這并不意味著這8分很好拿,因為未來現金流入的計算難度較大。通常來說,題干中設定的情況較為復雜,能不能把情況分析準確尤為關鍵,考生只有通過大量的練習,才能保證做得又快又對。

【計算公式總結】

1、獨立項目的評價方法

指標計算公式及運用
凈現值
(流入-流出)
凈現值=Σ未來現金流入的現值-Σ未來現金流出的現值
優點:具有廣泛的適用性
缺點:絕對值指標,不便于比較
現值指數
(流入/流出)
現值指數=未來現金凈流量總現值/原始投資額總現值
優點:相對數指標,可以反映投資效率
內含報酬率令NPV=0,求折現率
注意:若未來每年現金凈流量不相等:找到一個使凈現值大于零,另一個使凈現值小于零的兩個最接近的折現率
特點:反映投資方案本身的報酬率
回收期靜態回收期①若每年現金凈流入量相等:
回收期=原始投資額÷每年現金凈流入量
②若現金流入量每年不等,或原始投資分幾年投入:
用“上一年度尚未回收的NCF/下一年度NCF”計算小數部分。
報考回收期
(折現回收期)
①若每年現金凈流入量相等:
未來每年現金凈流量×年金現值系數=原始投資額現值
②若現金流入量每年不等,或原始投資分幾年投入:
用“上一年度尚未回收的NCF的現值/下一年度NCF的現值”計算小數部分。
會計報酬率 會計報酬率=年平均凈利潤/原始投資額×100%
缺點:忽視折舊對現金流量的影響;沒有考慮時間價值

【以題帶點】

(2013多選題)報考投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法,該方法的缺點有(  )。

A.忽視了資金的時間價值

B.忽視了折舊對現金流的影響

C.沒有考慮回收期以后的現金流

D.促使放棄有戰略意義的長期投資項目

參考答案:CD
參考解析:報考投資回收期考慮了資金的時間價值,選項A錯誤;投資回收期在考慮所得稅的情況下,考慮了折舊對現金流的影響,選項B錯誤。

2、互斥項目的優選問題

(1)原理概述

凈現值和內含報酬率出現矛盾的原因主要有兩種:

①投資額不同;

②項目壽命不同。

(2)具體運用

情形指標的選擇
項目壽命相同,但投資額不同凈現值法優先;
因為股東需要的是實實在在的報酬,而不是報酬的比率。
項目壽命不同共同年限法按最小公倍數調整,選凈現值最大。
等額年金法÷(P/A,i,n),選凈現值最大。

【共同的缺點——以題帶點】

(2018多選)對于兩個期限不同的互斥項目,可采用共同年限法或等額年金法進行項目決策。下列關于兩種方法共同缺點的說法中,正確的有(  )。

A.未考慮項目收入帶來的現金流入

B.未考慮競爭導致的收益下降

C.未考慮技術更新換代導致的投入產出變化

D.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升

參考答案:BCD
參考解析:兩種方法存在共同的缺點:①有的領域技術進步快,不可能原樣復制;②若通貨膨脹比較嚴重,必須考慮重置成本的上升,兩種方法均未考慮;③長期來看,競爭會使項目凈利潤下降,甚至被淘汰,分析時沒有考慮。

3、總量有限時的資本分配

【單一期間?計算思路】對現值指數排序,并尋找凈現值最大的組合。(只要組合的投資額不大于資本總額,都應該列舉出來)

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